再創新低！“銀行係”金融機構優勢顯著

回顧2024年，消費金融行業正經曆著一場深刻的變革。

2024年，《消費金融公司監管評級辦法》以及《消費金融公司管理辦法》（以下簡稱為《管理辦法》）重磅出台，在提高了消費金融公司的準入門檻的同時，也對其經營管理提出了更嚴格的要求。

變革之中，消費金融行業密集發債的情況尤為引人關注。

2024年金融債的發行有何特點？2025年預計會有怎樣的發展呢？

哪些消金公司迎來首發？

2023年11月，《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》施行，進一步簡化放寬了消費金融公司債券發行的行政許可要求，取消了消費金融公司非資本類債券發行的審批機製，改為事後報告製。

“這一舉措有利於消費金融公司拓展資本補充渠道，緩解資本補充壓力，對消費金融行業的發展起到了比較重要的作用。”興業消費金融相關負責人向《金融時報》記者表示，2024年以來，消費金融公司發債頻率進一步加快，數量和融資總規模雙雙創下曆史新高。借助金融債這一手段，持牌消費金融公司得以不斷降低融資成本，持續提高資本充足率，優化資產負債結構，在多變的市場環境下保持發展定力。

2024年以來，哪些消費金融公司迎來首發？

據《金融時報》記者統計，2024年上半年，有6家持牌消費金融公司活躍在金融債發行市場。下半年，蘇銀凱基消費金融、中郵消費金融、海爾消費金融、寧銀消費金融、尚誠消費金融發行金融債券陸續獲批。

“當前，持牌消費金融主要融資方式是股東借款、同業拆借、銀團貸款等。一些消費金融公司正朝向資產證券化、金融債兩種融資工具發力，不論是新增許可還是發行規模均有較大提升，預計2025年仍將繼續。”素喜智研高級研究員蘇筱芮表示。

票麵利率持續走低

據《金融時報》記者梳理，2024年全年，持牌消費金融公司共發行30餘單金融債項目，其中，最高票麵利率3.00%，最低票麵利率1.99%，平均票麵利率2.33%。

根據素喜智研數據統計，按利率區間來看，占比最多的利率區間為2.01%-2.50%，比重高達72.73%。再進一步細分，下半年票麵利率集中於2.05%-2.20%區間。

那麽，不同背景的消費金融公司在發債時是否有差異性表現？

《金融時報》記者發現，2024年發行金融債的消費金融公司有11家，其中有9家是“銀行係”消費金融公司，比如杭銀消費金融、招聯消費金融、興業消費金融等。

而當記者根據金融債發行的票麵利率由低到高進行排序時發現，“銀行係”消費金融也占據絕對優勢。比如招聯消費金融年內累計發行6期金融債，利率從年初的2.55%逐步降低到1.99%，其中，第六期金融債1.99%的發行價格創消費金融公司最低發行利率紀錄。

此外，2024年下半年出現的消費金融“新麵孔”也乘上了這波利率走低的東風，寧銀消費金融、尚誠消費金融等消費金融公司獲得了與老牌發債選手相匹敵的優勢利率。惠譽博華在《2025年信用展望：消費金融公司》中提到，“銀行係”消費金融公司在線下線上融資均表現出明顯的資金成本優勢，主要得益於母行支持，其自身市場認可度亦有所提升，頭部“銀行係”消費金融公司2023年付息負債成本均降至3.5%以內，並於2024年有望進一步降至3%以內。融資成本偏高的機構多為“非銀行係”消費金融公司，但近年來其與銀行係的融資成本差異呈現收窄趨勢。

2025如何發展

2025年以來，已經有消費金融公司金融債券成功簿記發行。

近日，記者在中國貨幣網發現，杭銀消費金融股份有限公司（以下簡稱為“杭銀消金”）於2025年1月14日發行2025年第一期金融債券，發行規模10億元，債券期限為一年期。

值得注意的是，此前招聯消費金融公司的第六期金融債1.99%的發行利率是消金公司最低發行利率紀錄，而本次杭銀消金金融債券的票麵利率為1.69%，再創市場新低。

惠譽博華認為，消費金融公司2025年行業展望保持“穩定”。相較於其他金融機構，消費金融公司在政策加持下仍具備更大的增長潛力，消費者信心修複情況是影響其未來業務增量的主要因素。消費金融公司資產質量改善跡象尚不明朗；息差和信用成本的差異導致消費金融公司盈利呈現分化；行業資本表現料將平穩，多數機構仍處於資本加速消耗階段，外源性資本補充需求不減；金融債發行鬆綁拓寬了消費金融公司的融資渠道，融資成本優勢和流動性改善需求使得未來消費金融公司金融債發行仍將保持活躍。

“良好的經營態勢使得越來越多的持牌消費金融公司有機會接觸更為優質的融資渠道，從而推動負債穩定性以及多元化融資程度的顯著提升。後續持牌消金會逐步將多渠道融資優勢傳導至資產端，推動對客層麵的加權平均利率下行，更好地發揮對實體經濟的助力作用。”蘇筱芮表示。